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貿易戰對棉花市場的影響

2018-06-19 14:551中國棉花網_棉花信息網-棉花行業權威門戶網鈦CMS
 6月16日,國務院決議對原產于美國的659項約500億美元商品加征25%關稅,此中農產物、等約340億美元商品自2018年7月6日實行,包含未梳的棉花和棉短絨。

  中美商業戰曾經落下實錘,行情的展現也到了“丟棄幻想,預備斗爭”的階段,其引發的情感打擊短期內成為壓倒通通的根本面,對美棉和鄭棉的影響詳見下文。

  一、商業戰對美棉的影響

  從短期來看,對美棉加征25%關稅根本上會導致美棉失去中國市集,需求的連忙降落會對美棉組成間接利空。現在,進口美棉主要包羅89.4萬噸/年的配額以及近期增發的80萬噸滑準稅配額。6月15日,配額內美棉(EMOT M)口岸提貨價約16400元/噸,加征25%關稅落伍口本錢會變為20500元/噸,進口本錢添加約4100元/噸。這會使得美棉在中國市集失去競爭力,短期內明確利空美棉出口,進而利空美棉價錢,停止筆者發稿ICE 12月美棉跌幅達5.18%,正是這種邏輯的表現。停止2018年6月7日,中國累計簽約進口2017/18年度美棉60.4萬噸,簽約2018/19年度的美棉31.9萬噸,完成2017/18年度美棉裝運50.2萬噸。隨后,我們將看到美棉進口違約發作,中國進口需求會轉向澳棉、印度棉和巴西棉等。

  從長期來看,商業戰主要形成了美棉出口商業流的結構性變革,環球用棉國對美棉的需求依然是在的,其他進口國會逐漸彌補中國留下的空缺。筆者估計,短期利空打擊事后,美棉長期走勢會回歸根本面,漲勢仍有規復能夠。美棉的出口比較疏散,截至6月7日,簽約給中國的2017/18年度棉花僅占總簽約量的15.7%。因而,加稅對美棉的打擊不會比美豆大,筆者估計商業戰導致美棉的跌幅不會超越10%

  二、商業戰對鄭棉的影響

  從短期來看,進口本錢的上升對鄭棉是利多,但由于美棉進口占國內總供給的比例不大,對鄭棉價錢的提振有限。加征關稅導致美棉進口本錢添加約4100元/噸,將使得美棉在國內失去競爭力,中國會添加澳棉、印度棉和巴西棉采購,導致這些產地的棉花基差上漲,國內用棉本錢會有所進步,短期利多鄭棉價錢。2018年中國棉花年進口量約115萬噸,拋儲供給量約240萬噸,自產約575萬噸,進口棉占國內總供給比例約12.4%,進口美棉占比約6.5%。思索到美棉進口本錢的進步以及非美棉基差的上漲,按照極限值預算,國內用棉本錢的進步在266--508元/噸,對鄭棉價錢提振有限。思索到豆類等上漲對農產物的情感影響取上限,鄭棉下周開盤能夠上漲約500元/噸。

  長期來看,中美商業戰具有“長期性、必然性、多面性和博弈性”,特朗普要挾能夠加征1000億美元商品納稅清單,能夠會傷及中國對美紡織品裝束出口。整個上游棉花的年進口量也就115萬噸左右,商業總額約29億美元;此中美棉約60.4萬噸的量,商業總額約15.5億美元。但是,2017年中國紡織品裝束年出口總額2686億美元,此中對美紡織品裝束出口454億美元,下流體量宏大于上游。假如商業戰繼續晉級并拓展到紡織品裝束范疇,25%的關稅會嚴峻影響中國對美出口,東南亞等競爭敵手能夠彌補我國空出的市集,取代時間一長再想奪回市集難度會添加。這對我國棉花消耗是個潛伏大利空,對鄭棉長期價錢利空,詳細影響欠好量化。

77   以上僅是理性邏輯推演,商業戰本身就有不定奪性,其他農產物表示以及市集情感都市對棉價形成影響,短期內市集價錢能夠出現非理性波動,請投資者做好危害防備。

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